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宏源证券利率显著回调接下来看降准

发布时间:2019-08-23 00:27:01 编辑:笔名

宏源证券:利率显著回调 接下来看降准 2012-07-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

公开市场连续两周大规模净投放,前期因为季节性冲高的利率大幅下行。(一)上周央行继续大规模逆回购投放资金,当周净投放资金2250亿元,随后两周逆回购到期,资金大规模投放势头将减弱。(二)前期季末资金需求拉动利率上行,在资金大规模投放下本周利率普遍出现显著回调。截至上周五隔夜利率收报2. 5%,1个月利率收报 .9985%。票据贴现利率跳水,6个月转贴利率降至 .55%,长三角6个月直贴利率降至 .75%。国债收益率同呈下降态势,其中1年期国债到期收益率收报2.2554%,10年期国债到期收益率收报 .2989%。

月内二度降息,释放货币政策持续宽松信号,降准或步降息后尘。(一)降息行为预示通胀进一步回落,货币宽松空间较大。(二)价格工具减轻企业负担,还需数量工具保驾护航。6月人民币没有扭转贬值趋势,热钱流出恐将继续,影响基础货币增量;人民币NDF上周基本持平,从上周五的6.4094上升到6.4095,即期汇率则上升到6. 649。

A股资金供需变化——短期无忧,看下半个月。(一)大盘股风声已去,本周三只小盘股发行。7月至今股市已募集资金166亿元,增发仍是主角,其中首发2 亿元,增发14 亿元。本周有 家公司网上发行,1家中小板,2家创业板,预计募集资金15.9 亿元。(二)限售解禁方面,本周限售解禁压力环比大降,但是整月压力较大。本周限售解禁约8.01亿股,环比大幅下降,解禁股占流通后股本的10.4%,压力不大。下半年限售解禁压力增大,7月份解禁合计近 00亿股,占流通后的彼中也在 5%的高位。(三)基金动作——股票型基金仓位居高不下。前一周新发行基金 1.22亿份,环比大幅增加。截至上周五,开放式基金股票仓位估算比例为79.11%,仓位居高不下。

市场资金流向——资金回流股基恐怕是暂时的。(一)A股资金流向——行业分化,关注降息后续影响。上周前四个交易日资金流出额逐日放大,受降息影响周五A股资金流出转为流入。行业方面继续分化,农林牧渔出现明显的资金流入,食品饮料、房地产、餐饮旅游、有色金属的资金改善显著。(二)上周四之前的数据反映全球避险情绪缓和,更多的资金流入股票基金。其中股票基金净流入近9000亿,债券基金流入1 00亿,而资金从货币基金流出21545亿。(三)上周五美国非农数据不及预期引发资金回流美元,欧元创下两年来低点。上周四中国央行、英国央行和欧洲央行先后采取宽松措施,其实质是全球经济疲软,欧盟峰会后的周五美国非农就业数据不及预期,美元仍将进一步上升。

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